Когда на экране деривативов отображаются три разные цены, они отвечают на разные вопросы. Последняя цена — это последняя совпавшая сделка на площадке. Индексная цена или цена оракула — это ориентир, рассчитанный по заданным спотовым или внешним данным. Цена маркировки — это определяемая площадкой мера оценки. Их значения могут расходиться, и нет универсального порядка, который указывал бы, какая из них должна быть выше.

Слова «индекс» и «оракул» не взаимозаменяемы на всех площадках. Hyperliquid называет свой ориентир для ставки финансирования ценой оракула. Для конкретного контракта изучите определения этой площадки и фиксируйте как сам инструмент, так и название поля.

Оракул и маркировка Hyperliquid используют разные входные данные

Документация Hyperliquid по оракулу сообщает, что валидаторы публикуют оракул для каждого актива бессрочных фьючерсов примерно каждые три секунды. В ней описаны зависящие от актива спотовые источники: для активов, чья основная спотовая ликвидность находится на Hyperliquid, внешние источники могут исключаться, пока не будет достигнута достаточная ликвидность; для активов, чья основная спотовая ликвидность находится в другом месте, спот Hyperliquid исключается. Каждый валидатор отправляет значение оракула, а клиринговая палата объединяет данные валидаторов по медиане, взвешенной по доле в стейкинге. Оракул служит основой для расчёта финансирования и одним из входных данных для маркировки.

Документация Hyperliquid по устойчивым ценам определяет маркировку как медиану трёх компонентов:

  1. Цена оракула плюс 150-секундная EMA разницы между мид-ценой Hyperliquid и оракулом.
  2. Медиана лучшего бида, лучшего аска и последней сделки Hyperliquid.
  3. Взвешенная медиана внешних бессрочных средних цен с Binance, OKX, Bybit, Gate.io и MEXC с весами 3, 2, 2, 1 и 1.

Если доступны ровно два компонента, описанный метод добавляет 30-секундную EMA медианы стакана площадки и последней сделки к входным данным медианы. Оракул и маркировка обновляются при публикации значений оракула валидаторами — примерно каждые три секунды. Страница Hyperliquid об устойчивых ценах описывает оракул как взвешенную медиану внешних CEX, независимую от рыночных данных Hyperliquid, тогда как её отдельная страница об оракуле описывает зависящий от актива охват источников, который может исключать внешние цены, пока не выполнены условия по ликвидности. Эти описания не полностью согласованы. В примере ниже рассматривайте значение оракула как поле, которое предоставляет площадка; проверьте текущие входные данные для актива, прежде чем воспроизводить его. Hyperliquid описывает маркировку как входной параметр для маржи, ликвидации, срабатывания TP/SL и нереализованного PnL. Эти правила описывают данную площадку; другой контракт может использовать иной индекс, иную формулу маркировки, иной список источников или иной процесс обновления.

Расчёт оракула, последней сделки и цены маркировки на HyperliquidВымышленные входные данные в стиле Hyperliquid: бид и аск площадки и последняя сделка на 96 долларов дают медиану 99.98 доллара; предположительное комбинированное значение оракула и EMA на 100 долларов и взвешенная медиана внешних бессрочных фьючерсов на 100.10 доллара дают иллюстративную маркировку 100 долларов. Это не живая котировка.ДОКУМЕНТИРОВАННАЯ ФОРМУЛА МАРКИРОВКИ ОДНОЙ ПЛОЩАДКИ · ВЫМЫШЛЕННЫЕ ВХОДНЫЕ ДАННЫЕСТАКАН + ПОСЛЕДНЯЯ СДЕЛКАБид $99.98 · Аск $100.02Последняя $96 · медиана $99.98ОРАКУЛ + EMA БАЗИСА$100.00 оракулДопущение: базис $0 → $100.00ВНЕШНИЕ МИДЫ БЕССРОЧНЫХ ФЬЮЧЕРСОВВеса 3 · 2 · 2 · 1 · 1Взвешенная медиана $100.10ЦЕНА МАРКИРОВКИ = МЕДИАНА($99.98, $100.00, $100.10)$100.00 · а не отдельная сделка на $96Последняя → недавняя сделка на площадкеОракул → вход для фандингаЦена маркировки → оценка и риск
Вымышленные входные данные в стиле Hyperliquid: бид и аск площадки и последняя сделка на 96 долларов дают медиану 99.98 доллара; предположительное комбинированное значение оракула и EMA на 100 долларов и взвешенная медиана внешних бессрочных фьючерсов на 100.10 доллара дают иллюстративную маркировку 100 долларов. Это не живая котировка. ?????????????????? ?????????????????????? ?? ???? ???????????????? ?????????????? ?????????????????? ??????????????
роли цены последней сделки, цены оракула и цены маркировкиЦена последней сделки — это последняя совпавшая сделка на площадке. Оракул Hyperliquid — это спот-ориентир, используемый для фандинга, с зависящим от актива составом входных данных, который нужно проверять. Цена маркировки объединяет компонент базиса оракула, локальную медиану стакана/последней сделки и взвешенные внешние средние значения бессрочных фьючерсов; Hyperliquid использует цену маркировки в процессах оценки и управления рисками. Эти поля могут расходиться и отвечают на разные вопросы.ТРИ ЦЕНОВЫХ ПОЛЯ · ТРИ РАЗНЫХ ВОПРОСАПОСЛЕДНЯЯ СДЕЛКАПоследнее совпавшее значениеторговля на этой площадкеОтвечает: где сделкапечатается именно здесь?ОРАКУЛ / ИНДЕКСОриентир, заданный контрактомисточники спот · агрегацияHyperliquid: потоки оракулафандинг · охват источников различаетсяЦЕНА МАРКИРОВКИКомпозит, заданный площадкойбазис оракула · локальный стакан· внешние середины бессрочных фьючерсовHyperliquid: оценка и рискОдна и та же метка времени · разные расчёты · триггер — это не исполнениеДокументация Hyperliquid описывает охват источников оракула по-разному · сверяйте текущие входные данные по активу в контракте
Цена последней сделки — это последняя совпавшая сделка на площадке. Оракул Hyperliquid — это спот-ориентир, используемый для фандинга, с зависящим от актива составом входных данных, который нужно проверять. Цена маркировки объединяет компонент базиса оракула, локальную медиану стакана/последней сделки и взвешенные внешние средние значения бессрочных фьючерсов; Hyperliquid использует цену маркировки в процессах оценки и управления рисками. Эти поля могут расходиться и отвечают на разные вопросы. ?????????????????? ?????????????????????? ?? ???? ???????????????? ?????????????? ?????????????????? ??????????????

Вымышленный снимок: последняя цена может отличаться от маркировки

Предположим, оракул равен $100.00, а существующий 150-секундный базис EMA равен нулю. Бид на площадке — $99.98, аск — $100.02, последняя сделка — $96.00. Медиана бида, аска и последней сделки составляет $99.98. Теперь предположим, что внешние средние цены бессрочных фьючерсов равны $100.00 с весом 3, $100.10 с весом 2, $100.20 с весом 2, $100.30 с весом 1 и $100.40 с весом 1. Их взвешенная медиана — $100.10. Три входных данных маркировки — $100.00, $99.98 и $100.10, поэтому их медиана составляет $100.00.

Сделка по $96 остаётся реальным принтом в этом вымышленном снимке, но она сама по себе не определяет маркировку $100.00.

Расчёт не учитывает задержки потоков данных, обновления валидаторов и фактическую историю EMA; это учебный пример, а не восстановление маркировки в реальном времени. Для вымышленного лонга на один контракт линейного фьючерса, открытого по $100, арифметика по последней цене даёт −$4 при $96, а арифметика по цене маркировки — ноль при $100, без учёта финансирования и издержек. Это сравнения справочных цен, а не бухгалтерский учёт по счёту. Документация Hyperliquid по TP/SL использует маркировку как ориентир для срабатывания, но сработавший рыночный или лимитный ордер всё равно исполняется по собственным условиям.

Цена срабатывания — не цена исполнения

На Hyperliquid ликвидация использует цену маркировки, и её документация по TP/SL сообщает, что маркировка вызывает срабатывание этих ордеров. Сработавший ордер всё равно должен исполниться. Рыночный TP/SL исполняется по доступной ликвидности стакана в пределах допуска по проскальзыванию, указанного в документации; лимитный TP/SL может остаться неисполненным, если стакан не достигает лимита. Указывайте справочную цену срабатывания отдельно от фактического исполнения и комиссий. Шип по последней цене сам по себе не доказывает, что сработал TP/SL или что выполнилось условие ликвидации на основе маркировки.

Именно поэтому данные графика нужно помечать: указывать, из какого источника они взяты. Свечи, построенные по последним сделкам, могут показывать резкий шип, которого нет на графике маркировки; значения маркировки и оракула могут обновляться в собственном ритме. Часовой бар OHLC не может сообщить вам о каждом изменении внутри бара или о том, какой источник первым пересёк порог. Прежде чем говорить «стоп сработал», определите площадку, контракт, поле срабатывания, отметку времени и тип ордера.

порядок проверки ценового поля и триггераПроверка из пяти шагов определяет площадку и контракт, называет ценовое поле и метку времени, читает правило триггера, отделяет триггер от вызванного им исполнения и фиксирует неизвестную историю потока данных без догадок. Эта последовательность помогает проверять утверждения и прослеживать происхождение бэктеста; она не предсказывает цену.ПРЕЖДЕ ЧЕМ СКАЗАТЬ «СТОП-ЛОСС СРАБОТАЛ»1 · Назовите событиетень · TP/SLликвидация · фандинг2 · Зафиксируйте инструментплощадка · контрактрежим счёта3 · Сопоставьте полепоследняя цена · оракул · маркировката же метка времени4 · Прочитайте правило триггераисточник · сравнениетип ордера5 · Зафиксируйте результаттриггер отдельноот фактического исполненияЕсли точный источник или метка времени отсутствуют, оставьте событие непроверенным.Не выводите срабатывание по цене маркировки только из свечей последней ценыПорядок проверки · это не сигнал, не гарантия исполнения и не калькулятор ликвидации
Проверка из пяти шагов определяет площадку и контракт, называет ценовое поле и метку времени, читает правило триггера, отделяет триггер от вызванного им исполнения и фиксирует неизвестную историю потока данных без догадок. Эта последовательность помогает проверять утверждения и прослеживать происхождение бэктеста; она не предсказывает цену. ?????????????????? ?????????????????????? ?? ???? ???????????????? ?????????????? ?????????????????? ??????????????

Проверьте ориентир, прежде чем делать утверждение

Для действующей позиции или исторического теста укажите, какой ряд отвечает на каждый вопрос: последняя сделка — для последней совпавшей сделки на площадке; оракул/индекс — для ориентира контракта (справочного источника цен); маркировка — для логики оценки или риска площадки. Затем проверьте выбранный источник, зависящие от актива составляющие, частоту обновления, поведение при отсутствии входных данных и настройки срабатывания в текущей документации продукта. Сохраняйте отметки времени и точный контракт. Не подменяйте историю маркировки одной площадки свечами другой без указания на это несоответствие. Если поле срабатывания или история источника отсутствует, оставляйте утверждение непроверенным, а не выводите его из другого ряда свечей.

Консультация CFTC по виртуальным валютам рассматривает волатильность и риск кредитного плеча (плеча) на спотовых рынках и рынках фьючерсов/опционов; она не определяет формулу цены биржи. Исторический движок SuperQuant указывает свои допущения о способе оценки в интерфейсе и методологии. Его встроенные почасовые истории синтетические, а не биржевые цены маркировки, значения индекса или фактические сделки, и его упрощённая модель не является оракулом ликвидации.

Далее читайте: спот против бессрочных контрактов, ставки финансирования и ликвидации в криптовалютах. Это руководство носит общеобразовательный характер и не является рекомендацией для конкретного счёта на какой-либо площадке.