Кросс-маржа и изолированная маржа определяют, как распределяется и подвергается риску обеспечение при падении стоимости позиции. Они не меняют убыток от конкретного движения цены. Важна граница: какой баланс, какие позиции и нереализованные результаты площадка включает в каждый расчёт маржи. «Изолированная» — не универсальная гарантия того, что можно потерять только фиксированный депозит, а «кросс» не означает, что все активы кошелька автоматически доступны.

режимы обеспечения маржиУпрощённое сравнение: в кросс-режиме обеспечение может использоваться совместно по правилам площадки, а в изолированном режиме обеспечение закрепляется за позицией; точное поведение зависит от контракта и режима счёта.КРОСС · ОБЩИЙ ДОПУСТИМЫЙ ПУЛИЗОЛИРОВАННАЯ · ВЫДЕЛЕНИЕ НА ПОЗИЦИЮОбеспечениеПозиция AПозиция BОбеспечение AОбеспечение BABТолько концепция · документация площадки определяет общие балансы и охват ликвидации
Упрощённое сравнение: в кросс-режиме обеспечение может использоваться совместно по правилам площадки, а в изолированном режиме обеспечение закрепляется за позицией; точное поведение зависит от контракта и режима счёта. ?????????????????? ?????????????????????? ?? ???? ???????????????? ?????????????? ?????????????????? ??????????????

Проследите за обеспечением на небольшом примере

Предположим — исключительно в учебных целях — счёт с $1,000 приемлемого обеспечения и двумя позициями по $2,000. При гипотетической настройке 10× простой расчёт «номинал ÷ плечо» выделяет по $200 начальной маржи на каждую позицию. Допустим, позиция A показывает нереализованный убыток $40, а B не изменилась. Пренебрежём поддерживающей маржой, комиссиями, фандингом, снижением оценки обеспечения (haircut), переводами и любым автоматическим закрытием; это упражнение по учёту, а не симуляция площадки.

В кросс-учёте общий пул $1,000 теперь составляет $960 до учёта этих опущенных статей. В изолированном учёте выделенные A $200 превращаются в $160, выделенные B $200 по-прежнему равны $200, а оставшиеся $600 в этом примере всё ещё не распределены. Совокупный капитал счёта в обоих случаях упал на те же $40. Меняется то, где записывается убыток и на какое обеспечение площадка позволяет позициям рассчитывать, — а не сам PnL.

гипотетические реестры обеспечения для кросс-маржи и изолированной маржиВымышленный счёт начинается с $1,000 обеспечения и двух позиций по $2,000, каждой при гипотетической настройке 10x выделено $200. Убыток по цене маркировки в $40 по позиции A оставляет $960 в общем пуле кросс-маржи; в изолированном реестре выделение по A становится $160, B остаётся на $200, а $600 остаются нераспределёнными. Общий капитал падает на те же $40; иллюстрация не моделирует поддерживающую маржу и ликвидацию.ОДИН И ТОТ ЖЕ УБЫТОК $40 · РАЗНЫЕ РЕЕСТРЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯВымышленный счёт на $1,000 · две позиции по $2,000 · начальное выделение по $200 на каждуюКРОСС-МАРЖА · ОДИН ОБЩИЙ ПУЛИЗОЛИРОВАННАЯ МАРЖА · КОРЗИНЫ ПО ПОЗИЦИЯМ$1,000 пул − $40 убыток = $960A · $2,000B · $2,000A · $200 − $40 = $160B · $200 остаётся$600 остаются нераспределённымиВ обоих реестрах: $1,000 − $40 = $960 общего капиталаТолько условный учёт · комиссии, поддерживающая маржа, пополнения и ликвидация не моделируются
Вымышленный счёт начинается с $1,000 обеспечения и двух позиций по $2,000, каждой при гипотетической настройке 10x выделено $200. Убыток по цене маркировки в $40 по позиции A оставляет $960 в общем пуле кросс-маржи; в изолированном реестре выделение по A становится $160, B остаётся на $200, а $600 остаются нераспределёнными. Общий капитал падает на те же $40; иллюстрация не моделирует поддерживающую маржу и ликвидацию. ?????????????????? ?????????????????????? ?? ???? ???????????????? ?????????????? ?????????????????? ??????????????

Этот пример не может сказать, близка ли какая-либо из позиций к ликвидации. Реальная площадка может рассчитывать поддерживающую маржу по активу, уровню номинала и цене маркировки; комиссии, фандинг и исполнение ордеров тоже меняют капитал. Он также не предполагает, что неиспользованные $600 автоматически пополняют изолированную позицию. Проверьте правила пополнения площадки и текущий режим счёта, прежде чем считать часть обеспечения жёстким лимитом убытка.

Не упускайте из виду знаменатель. Убыток $40 — это 4% от начального капитала счёта $1,000 в любом режиме, хотя он уменьшает изолированное выделение $200 для позиции A на 20%. Эти проценты описывают разные балансы, и их не следует сравнивать как доходность. Начальная маржа — не гарантированный максимальный убыток: момент закрытия, комиссии, гэпы, фандинг и любая добавленная или выведенная маржа зависят от площадки и траектории цен.

На что должен отвечать регламент площадки

Текущая документация Hyperliquid по марже говорит, что её кросс-режим делит обеспечение между охваченными кросс-позициями, тогда как изолированная маржа ограничивает обеспечение изолированной позицией по активу. Она описывает отдельный периметр ликвидации для изолированных позиций. На той же странице сказано, что кросс-поддерживающая маржа сравнивает стоимость счёта, включая нереализованный PnL, с требованиями поддерживающей маржи по открытому номиналу; изолированная поддерживающая маржа использует изолированную маржу и номинал этой позиции. Это правила Hyperliquid, а не универсальные определения для всех бирж.

На этой площадке абстракция счёта также влияет на то, какие балансы спота и бессрочных фьючерсов объединяются. Её руководство по режимам счёта различает режимы Standard, Unified и Portfolio Margin; кросс в пределах одной DEX или одного счёта не обязательно означает, что все активы на платформе объединены в общий пул. Отдельное руководство по портфельной марже описывает приемлемое обеспечение, заимствование и лимиты предложения, а также дополнительные правила ликвидации, поэтому проверьте её текущие ограничения, прежде чем полагаться на объединённый баланс. Hyperliquid также документирует, что нереализованный PnL по кросс-позициям может быть доступен как начальная маржа для новых позиций, тогда как изолированный PnL применяется как дополнительная маржа к этой открытой позиции. Читайте спецификации контракта конкретного рынка вместе со страницей о режимах счёта.

Ликвидация — ещё один шаг за пределами слова «кросс». Hyperliquid говорит, что ликвидации используют её цену маркировки, которая может отличаться от видимой цены стакана. Площадка документирует, что кросс-ликвидация может затронуть кросс-позиции и кросс-маржу в пределах области охвата, тогда как изолированная ликвидация ограничена изолированной позицией и маржой. Она также предупреждает, что отображаемая оценка может меняться из-за фандинга, других позиций и рыночных условий. Изучите текущие правила ликвидации, а не выводите актуальную цену ликвидации из одного лишь плеча.

процедура проверки режима маржи с учётом особенностей площадкиПроверка режима маржи определяет границы счёта и обеспечения, сопоставляет открытые позиции и ордера, сверяет правила начальной и поддерживающей маржи и цену маркировки на площадке, а затем проверяет, какие балансы могут быть использованы или ликвидированы. Это исследовательский чек-лист, а не рекомендация по режиму.ПРОВЕРЬТЕ ГРАНИЦЫ СЧЁТА ПРЕЖДЕ ЧЕМ ОЦЕНИВАТЬ ЛИКВИДАЦИЮ01 · Определите охваткошелёк · субсчётприемлемое обеспечение02 · Определите экспозициюпозиции · номинальная стоимостьоткрытые ордера · кредитное плечо03 · Изучите правилаподдерживающая маржа · маркировкауровень · закрытие04 · Проследите убытокобщий пул или позицияпрочий PnL · комиссии05 · Зафиксируйте ограничениянеизвестные · дата источникаплощадка · режим счётаПовторяйте при изменении контракта, актива обеспечения, режима счёта или уровняОдна лишь настройка кредитного плеча при открытии не позволяет установить текущую цену ликвидации
Проверка режима маржи определяет границы счёта и обеспечения, сопоставляет открытые позиции и ордера, сверяет правила начальной и поддерживающей маржи и цену маркировки на площадке, а затем проверяет, какие балансы могут быть использованы или ликвидированы. Это исследовательский чек-лист, а не рекомендация по режиму. ?????????????????? ?????????????????????? ?? ???? ???????????????? ?????????????? ?????????????????? ??????????????

Превратите режим в запись исследования

Перед бэктестом или демо-торговлей зафиксируйте границу счёта, актив обеспечения, приемлемые балансы, номиналы позиций, настройку плеча, открытые ордера, источник цены маркировки и уровень поддерживающей маржи. Затем опишите путь убытка для каждого режима, включая то, что может делить обеспечение, что остаётся отдельным и что можно добавить или вывести. Записывайте неизвестные, а не молча считайте их нулём. Повторяйте тест после изменения контракта, режима абстракции счёта или актива обеспечения.

Не путайте стоп-ордер с режимом маржи. Стоп может использовать другую цену срабатывания, чем цена маркировки при ликвидации, а его дочерний ордер может исполниться поздно, частично или не исполниться вовсе. Это инструмент контроля для изучения, а не гарантия того, что позиция закроется до ликвидации на площадке; сравните руководство по стоп-лоссу и ликвидации для этих разных путей.

Исторический движок SuperQuant использует упрощённые допущения изолированной маржи. Он не моделирует состояние кросс-маржинального счёта площадки и не выдаёт актуальную цену ликвидации на бирже. Включённые в него рыночные примеры синтетические, а не выписки по счёту или доказательства того, что режим маржи подходит. Руководство CFTC США отдельно предупреждает о высоком риске фьючерсов на виртуальные валюты с плечом; это общее предупреждение не заменяет местные правила или контрактную документацию площадки.

Перейдите к материалам: плечо против размера позиции, механика ликвидации в криптовалютах и стоп-лосс против ликвидации. Это образовательный материал, а не рекомендация по режиму маржи или личная финансовая рекомендация.