무기한 선물은 보통 "perp"로 줄여 부르며, BTC나 SOL 같은 기초자산의 가격을 추적하는 만기 없는 파생상품입니다. 코인을 직접 보유하는 것은 아닙니다. 담보를 예치하고 어느 방향으로든 가격 노출을 가지면, 거래소가 담보 통화로 손익을 정산합니다. 만기일이 없어 계약을 현물 가격으로 되돌릴 장치가 없기 때문에, 그 역할은 대신 펀딩비 지급이 합니다. 즉, 계약의 한쪽이 다른 쪽에 주기적으로 지급하는 수수료입니다.
이 가이드는 그 문장의 각 부분을 정의하고, 작은 예시를 통해 살펴보며, 어떤 숫자든 실제가 되기 전에 읽어야 할 거래소 규칙을 짚어 줍니다. 정의를 이미 알고 있고 코인 매수와의 비용을 나란히 비교하고 싶다면, 현물 vs 무기한 선물을 대신 읽어 보십시오.
정의를 하나씩 뜯어보기
Hyperliquid의 계약 명세서는 이를 직접 명시합니다. 즉, 무기한 선물은 "만기가 없는 파생상품"이며 “시간이 지남에 따라 기초 현물 가격으로 수렴하도록 펀딩비 지급에 의존합니다.” 이 한 문장에 초보자가 알아야 할 세 가지 개념이 담겨 있습니다.
- 파생상품: 계약의 가치는 기초자산이라 불리는 다른 가격에서 비롯됩니다. Hyperliquid에서 기초자산은 해당 현물 자산의 거래소 오라클 지수입니다.
- 만기 없음: 만기가 있는 선물은 정해진 날짜에 정산되므로 만기 시점에 현물 가격으로 수렴합니다. 무기한 선물은 날짜로 정산되지 않으므로 증거금이 유지되는 한 포지션을 계속 열어 둘 수 있습니다.
- 펀딩비: 롱과 숏 사이에서 주기적으로 오가는 지급으로, 계약 가격을 기준 가격 쪽으로 밀어 줍니다.
롱 포지션은 가격이 오르면 이익을 봅니다. 숏 포지션은 가격이 내리면 이익을 봅니다. 둘은 같은 계약을 반대 방향으로 잡은 것이며, 그래서 같은 상품으로 어느 쪽 관점이든 표현할 수 있습니다.
펀딩비가 무기한 선물을 현물 가까이 유지하는 방법
Hyperliquid의 펀딩비 페이지는 이 비율을 "계약의 한쪽(롱 또는 숏)이 다른 쪽에 지급하는 주기적 수수료"라고 설명합니다. 계약이 오라클 가격보다 높게 거래되면 비율은 양수가 되고 “롱 포지션이 숏 포지션에 지급합니다.” 반대로 낮게 거래되면 비율은 음수가 되고 숏이 롱에 지급합니다. 더 많이 몰린 쪽을 보유하는 비용이 커지면서, 반대쪽 포지션을 유도하고 격차를 좁힙니다.
지급 주기는 보편적인 상수가 아니라 거래소 규칙입니다. Hyperliquid 문서에는 "Hyperliquid의 펀딩비는 매시간 지급됩니다."라고 나와 있습니다. 중앙화 거래소와의 일관성을 위해 이자율 구성 요소는 8시간마다 0.01%, 즉 매시간 0.00125%로 미리 정해져 있으며, 프리미엄 구성 요소는 계약 가격과 오라클 가격의 격차에 따라 움직입니다. 다른 많은 거래소는 8시간마다 또는 계약별 일정에 따라 정산하므로, 항상 비율 옆에 있는 지급 주기를 확인해야 합니다.
대략적인 비용 예시로, 산술을 눈에 보이게 유지하기 위해 비율이 고정되어 있다고 가정해 보겠습니다. $10,000 롱 포지션이 매시간 0.00125%를 지급하면 시간당 $10,000 × 0.0000125 = $0.125를 지급합니다. 하루면 $10,000 × 0.0000125 × 24 = $3의 펀딩비가 되고, 30일이면 $3 × 30 = $90이 됩니다. 실제 비율은 매 지급 주기마다 변하고 부호가 바뀔 수도 있으므로, 한 번의 시세를 연장해 계산하기보다는 각 정산을 기록해 두십시오. 펀딩비 가이드는 그러한 장부를 작성하는 방법을 보여 줍니다.
증거금, 레버리지, 선형 손익
무기한 선물 포지션에는 포지션 전체 가치가 아니라 증거금이 필요합니다. Hyperliquid는 "포지션을 개설하는 데 필요한 증거금은 position_size * mark_price / leverage"라고 문서에 밝히고 있습니다. 이 거래소의 무기한 선물은 선형 계약입니다. 한 계약은 기초자산 한 단위이고, 손익은 담보 통화로 지급됩니다.
선형 계약에서는 가격 손익이 단순합니다.
- 롱 손익 = 수량 × (종료 가격 − 진입 가격)
- 숏 손익 = 수량 × (진입 가격 − 종료 가격)
가상의 가격으로 계산한 예시입니다. SOL이 $150입니다. 트레이더가 5배 레버리지로 1 SOL 롱을 개설하면, 개시 증거금은 1 × $150 ÷ 5 = $30입니다.
| 이후 가격 | 롱 1 SOL | 숏 1 SOL | $30 증거금 기준 롱 결과 |
|---|---|---|---|
| $165 | 1 × (165 − 150) = +$15 | −$15 | +50% |
| $135 | 1 × (135 − 150) = −$15 | +$15 | −50% |
가격은 어느 방향으로든 10% 움직였습니다. 15 ÷ 150 = 0.1입니다. $30의 증거금에서 같은 $15는 15 ÷ 30 = 0.5, 즉 50%입니다. 레버리지는 포지션의 달러 변동 폭을 바꾸지 않았고, 그 뒤에 놓인 담보의 양을 바꾸었습니다. 롱 vs 숏 손익 가이드는 이 결과에 수수료와 펀딩비를 더합니다.
청산: 담보가 바닥날 때
모든 무기한 선물 포지션에는 유지 증거금 요건이 있습니다. Hyperliquid의 청산 페이지에는 "계정 자산이 유지 증거금 아래로 떨어질 정도로 트레이더의 포지션이 불리하게 움직일 때 청산이 발생합니다."라고 나와 있습니다. 그러면 거래소는 호가창에서 포지션을 종료하려고 시도합니다.
명시된 가정 아래 예시를 이어가 보겠습니다. $30의 증거금과 4% 유지 증거금 비율을 가진 격리 1 SOL 롱입니다. 가격 p에서의 자산은 30 + (p − 150)이고, 유지 증거금은 0.04 × p입니다. 이 둘이 같아지는 지점은 0.96 × p = 120이고, 120 ÷ 0.96 = 125이므로, 단순화한 임계값은 $125입니다. 이는 진입가에서 150 − 125 = $25 하락한 것이며, 수수료와 펀딩비가 증거금을 바꾸기 전의 값입니다. 실제 거래소에서 유지 증거금 비율은 자산과 그 구간(tier)에 따라 달라지므로, 이는 학습용 산술일 뿐 어떤 실계좌 포지션에 대한 추정치도 아닙니다. 암호화폐 청산 설명에서 거래소 규칙을 자세히 다룹니다.
한 화면에 나타나는 세 가지 가격
무기한 선물 화면에는 여러 가격이 표시되며, 각각 다른 질문에 답합니다.
- 최종 체결가: 거래소 자체 호가창에서 가장 최근에 체결된 가격입니다.
- 오라클 또는 인덱스 가격: 현물 시장에서 산출한 기준 가격입니다. Hyperliquid에서는 “오라클 가격이 펀딩비를 계산하는 데 사용됩니다.”
- 마크 가격: Hyperliquid에서 “증거금 산정, 청산, TP/SL 발동, 미실현 손익 계산에 사용되는” 견고한 합성 가격입니다.
실제로 중요한 점은, 최종 체결가에 짧은 윅이 생겨도 마크 가격은 크게 움직이지 않을 수 있지만, 마크 가격이 완만하게 흐르면 청산 임계값에 도달할 수 있다는 것입니다. 마크, 인덱스, 최종 가격 가이드는 가상의 계산을 재현합니다.
흔히 하는 첫 오해
“무기한 선물은 다른 코인이다.” 그것은 코인 가격에 관한 계약입니다. 실물이 인도되지 않습니다.
“만기가 없으니 공짜로 보유할 수 있다.” 펀딩비는 반복되는 지급으로, 몇 주 동안 보유한 포지션에서는 거래 수수료보다 더 클 수 있습니다.
“내 손절이 곧 내 청산 가격이다.” 손절은 본인이 선택하는 주문이고, 청산은 증거금이 요건 아래로 떨어져 거래소가 포지션을 종료하는 것입니다. 둘은 서로 다른 규칙을 따릅니다.
“숏은 전문가만 하는 것이다.” 숏은 같은 계약을 반대 방향으로 잡은 것입니다. 그 위험은 모양이 다릅니다. 롱의 가격 손실은 자산이 0에 도달하면 멈추지만, 숏의 가격 손실은 증거금 규칙이 개입할 때까지 가격이 오르는 만큼 계속 커집니다.
무기한 선물을 사용하기 전에
CFTC의 가상통화 관련 권고는 가상통화가 전통적인 법정통화보다 변동성이 크고, 이러한 변동성과 관련된 손익은 마진 선물 계약에서 증폭된다고 지적합니다. 이 일반적인 경고가 거래소의 계약 문서를 대신하지는 않습니다. 여기 있는 어떤 예시에 의존하기 전에, 실제로 사용하는 시장의 현재 계약 명세서, 펀딩비 페이지, 증거금 규칙을 읽고 지급 주기, 유지 증거금 구간, 가격 기준을 확인하십시오. 초보자 실수 가이드는 이러한 확인 사항을 짧은 거래 전 체크리스트로 정리합니다.
교육용 자료입니다. 예시는 가상의 가격과 가정된 비율을 사용하며, 시세나 예측, 추천이 아닙니다.