Tỷ lệ funding là một quy tắc thanh toán gắn với hợp đồng vĩnh cửu. Phần trăm hiển thị chỉ là một đầu vào. Trước khi có thể biết một vị thế phải trả hay nhận, hoặc so sánh thị trường này với thị trường khác, bạn cần quy ước dấu, khoảng thời gian thanh toán, thời điểm ghi nhận vị thế, cơ sở giá trị danh nghĩa và tỷ lệ thực tế đã thanh toán.
Sự phân biệt này quan trọng vì tỷ lệ được niêm yết theo từng khoảng thời gian thanh toán. “0.01%” mà không có sàn và khoảng thời gian là chưa đầy đủ. Đó có thể là tỷ lệ tính mỗi giờ, mỗi bốn giờ hoặc theo một lịch trình khác. Không nên nhân tỷ lệ công bố trên trang chủ với một số giờ ước đoán.
Bắt đầu từ quy tắc của hợp đồng
Funding thường được chuyển giữa người giữ vị thế long và short theo quy tắc thị trường hợp đồng vĩnh cửu của từng sàn. Dấu của tỷ lệ chỉ có ý nghĩa sau khi bạn đọc quy tắc bên trả tiền được công bố của thị trường đó. Hãy giữ nguyên giá trị nguồn thô và định nghĩa trường trước khi chuyển nó thành dòng tiền.
Hai tài liệu hiện hành của sàn minh họa vì sao khoảng thời gian phải đi kèm tỷ lệ:
| Tài liệu sàn kiểm tra ngày 27 tháng 9 năm 2026 UTC | Mô tả thanh toán được công bố | Những gì cần ghi lại |
|---|---|---|
| Hyperliquid | Funding được trả theo giờ; cách tính tỷ lệ và quy tắc thanh toán theo giờ được ghi trong tài liệu là đặc thù của sàn. | Tỷ lệ cho sự kiện, thời điểm thanh toán UTC, quy mô vị thế và giá oracle dùng trong quy đổi thanh toán. |
| Binance USDⓈ-M Futures API | API công khai cung cấp lịch sử tỷ lệ funding theo từng mã; hãy dùng tài liệu hiện hành của công cụ để hiểu dấu thời gian, đơn vị và quy ước hợp đồng của nó. | Mã chính xác, dấu thời gian sự kiện, trường tỷ lệ thô, loại hợp đồng và bản ghi tài khoản. |
Đây là ví dụ từ hai nhà cung cấp, không phải so sánh đầy đủ giữa các sàn. Một trang chung của sàn có thể mô tả mặc định trong khi một hợp đồng cụ thể lại theo lịch trình khác. Binance công bố các điểm cuối (endpoint) thị trường cho USDⓈ-M Futures API của mình; hãy xác minh đúng mã và bản ghi sự kiện hiện hành thay vì giả định một khoảng thời gian hay công thức. Tài liệu funding của Hyperliquid và các bản ghi API của Binance hỗ trợ các ví dụ theo từng sàn ở trên.
Đọc dấu, rồi tính một sự kiện
Với các hợp đồng vĩnh cửu tiêu chuẩn của Hyperliquid, tỷ lệ funding dương nghĩa là long trả cho short; tỷ lệ âm đảo ngược bên trả tiền. Khoản thanh toán được ghi trong tài liệu dùng quy mô vị thế, giá oracle và tỷ lệ. Các thị trường HIP-3 của Hyperliquid dùng một cách tính phần bù khác và nhạy hơn, nên đừng áp dụng mô tả tạo tỷ lệ tiêu chuẩn cho chúng. Binance công bố lịch sử funding và dữ liệu hợp đồng riêng; đừng giả định cách viết tắt dòng tiền của Hyperliquid dùng cùng trường giá, dấu hay quy đổi hợp đồng. Hãy kiểm tra tài liệu chính xác của thị trường trước khi tính một khoản tiền đặc thù cho sàn.
Với một vị thế tuyến tính đơn giản hóa trong đó tỷ lệ dương nghĩa là long trả tiền, dòng tiền cho bên long có thể viết là:
long cash flow = −event notional × settled rate
Ở đây tỷ lệ là số thập phân cho lần thanh toán đó: 0.01% dương là 0.0001. Cách viết tắt này không thay thế công thức cho hợp đồng nghịch đảo, hệ số nhân, quy tắc làm tròn của sàn hay dấu được ghi trong tài liệu API. Với vị thế short theo cùng quy ước, đảo dấu.
Giả sử một vị thế đủ điều kiện giả định có $1,000 giá trị danh nghĩa tại một tỷ lệ đã thanh toán là +0.01%. Số tiền đơn giản hóa là $1,000 × 0.0001 = $0.10: bên long trả khoảng mười xu và bên short nhận khoảng mười xu, trước khi tính đến độ chính xác và chi tiết thanh toán của sàn. Đây là phép tính từ một đầu vào tự đặt ra, không phải tỷ lệ hiện hành được niêm yết.
Cộng các sự kiện đã thanh toán thay vì kéo dài một báo giá
Ví dụ tự đặt ra tiếp theo đi theo một vị thế long qua bốn sự kiện. Mỗi tỷ lệ là theo từng sự kiện, và giá trị danh nghĩa được ghi tại sự kiện đó. Dòng tiền dương thuộc về bên long; giá trị âm do bên long trả.
| Sự kiện | Giá trị danh nghĩa sự kiện | Tỷ lệ đã thanh toán | Dòng tiền cho bên long |
|---|---|---|---|
| A | $1,000 | +0.01% | −$0.1000 |
| B | $1,000 | −0.02% | +$0.2000 |
| C | $950 | +0.005% | −$0.0475 |
| D | $1,020 | +0.01% | −$0.1020 |
| Tổng | — | bốn sự kiện khác nhau | −$0.0495 |
Theo các giả định đã nêu, bên long trả ròng 4.95 xu qua bốn sự kiện. Giá trị danh nghĩa thay đổi vì ví dụ nói nó thay đổi; đây không phải vốn chủ tài khoản được ghép lãi. Một bản ghi tài khoản thực tế nên dùng đúng quy mô công cụ và giá quy đổi của sàn tại mỗi sự kiện funding đủ điều kiện. Kết quả có thể nhỏ vì giá trị danh nghĩa và tỷ lệ giả định đều nhỏ. Đừng lặng lẽ nhân rộng nó thành một dự báo.
Cách tính theo từng sự kiện này xử lý được việc đảo dấu tỷ lệ. Một vị thế long trả tiền ở lần thanh toán này có thể nhận tiền ở lần khác. Nhân một tỷ lệ với “số giờ nắm giữ” sẽ bỏ sót thay đổi dấu, khoảng thời gian thay đổi hoặc giá trị danh nghĩa thay đổi theo giá hoặc quy mô vị thế.
Biết vị thế có đủ điều kiện hay không
Ước tính trước khi thanh toán không giống khoản thanh toán đã được ghi vào tài khoản. Hãy ghi lại liệu vị thế có mở tại thời điểm ghi nhận do sàn quy định hay không và liệu sổ cái có hiển thị khoản ghi nợ hay ghi có thực tế hay không. Đọc dấu thời gian sự kiện và bản ghi thanh toán tài khoản của hợp đồng hiện hành thay vì giả định mọi nhà cung cấp dùng cùng thời điểm ghi nhận. Hyperliquid ghi rõ quy ước theo giờ của mình. Cả hai ví dụ trên đều không thiết lập một quy tắc ghi nhận chung.
Khi nghiên cứu lịch sử, hãy giữ các trường sau cùng nhau cho mỗi sự kiện:
- Sàn, thị trường, loại hợp đồng, tài khoản hoặc chế độ ký quỹ, và hướng vị thế.
- Dấu thời gian sự kiện funding theo UTC cùng khoảng thời gian và đơn vị của tỷ lệ.
- Giá trị nguồn thô và định nghĩa trường nguồn, không thay đổi dấu của nó.
- Quy mô vị thế, hệ số nhân hợp đồng, loại giá dùng để định giá và giá trị danh nghĩa sự kiện.
- Liệu vị thế có đủ điều kiện hay không và liệu một lần thanh toán đã được xác nhận, vắng mặt hay chưa rõ.
- Khoản thanh toán do tài khoản báo cáo cùng URL nguồn, thời điểm truy xuất và phạm vi dữ liệu.
Một nến giá theo giờ không phải một sự kiện funding. Một quan sát bị thiếu hoặc bị trễ là chưa biết, không phải bằng không. Chỉ ghi bằng không khi bản ghi liên quan xác lập rằng không có khoản thanh toán nào xảy ra. Đối chiếu các số tiền mô hình hóa với bản ghi thanh toán tài khoản khi có; riêng lịch sử tỷ lệ sự kiện không chứng minh được một tài khoản cụ thể đã trả bao nhiêu.
Coi funding là một khoản chi phí hoặc dòng tiền
Một khoản thanh toán funding thuận lợi không chứng minh rằng một giao dịch phòng hộ (hedge) hay giao dịch theo hướng đã có lãi. Biến động giá, chênh lệch cơ sở (basis) giữa giao ngay (spot) và hợp đồng vĩnh cửu, phí, spread, trượt giá, chi phí vay hoặc chi phí tồn kho, tài sản thế chấp và rủi ro thanh lý vẫn là những yếu tố riêng biệt. Một so sánh funding cần điểm vào, cửa sổ nắm giữ, tỷ lệ phòng hộ (hedge), cặp công cụ, các lần khớp lệnh có thể thực thi, lịch trình sự kiện, quy tắc thoát và kịch bản căng thẳng được xác định rõ.
Dùng máy tính phí và funding cho một ước tính giá trị danh nghĩa cố định được cố ý đơn giản hóa. Nó lặp lại tỷ lệ đã nhập cho mỗi khoảng thời gian giả định; nó không lấy tỷ lệ từ sàn hay mô hình hóa quy mô thay đổi. Với các bản ghi sự kiện thực tế hoặc đã backtest (kiểm thử lịch sử), bảng kiểm toán thanh toán funding hợp đồng vĩnh cửu giữ riêng trường nguồn, thời điểm sự kiện, tính đủ điều kiện và dòng tiền do tài khoản báo cáo.
Không gian làm việc cục bộ của SuperQuant có thể nghiên cứu các tỷ lệ đã nhập theo mô hình dữ liệu demo đã công bố. Nó không truy xuất hay xác minh quy tắc funding trực tiếp của sàn cho một lệnh giao dịch. Funding có thể thay đổi hoặc đảo dấu, và không lịch trình thanh toán nào đảm bảo hội tụ tại một thời điểm hay mức giá cụ thể. Chỉ là tài liệu mang tính giáo dục.